커버드콜 ETF의 수익 구조 예시

커버드콜 ETF의 수익 구조는 실제 예시를 들어 이해할 수 있습니다. 아래에서는 ‘BJ전자’라는 가상의 주식과 함께, 커버드콜 전략이 어떻게 작동하는지 구체적으로 계산해 설명합니다.

예시 조건

• BJ전자 주식을 1주 8만 원에 매수
• 동일 수량의 콜옵션(행사가 8만 원)을 3,000원에 매도(옵션 프리미엄)
• 기간 종료 후 주가 시나리오별 결과

시나리오별 수익 계산

시나리오주가수익 계산 구조최종 수익

횡보 (8만 원)	8만	옵션 무효, 주식 평가손익 0, 프리미엄 수익 3,000원	3,000원
약상승 (9만 원)	9만	콜옵션 행사됨, 주식 1만 상방 포기, 프리미엄 3,000원	3,000원
약하락 (7만 원)	7만	옵션 행사X, 주가손실 -1만, 프리미엄 3,000원	-7,000원
강상승 (10만 원)	10만	콜옵션 행사, 수익 2만 상방 포기, 프리미엄 3,000원	3,000원
강하락 (6만 원)	6만	옵션 행사X, 주가손실 -2만, 프리미엄 3,000원	-17,000원

 

해설

• 주가가 8만 원에서 크게 변동이 없거나 소폭 상승하면 옵션 프리미엄 3,000원이 고스란히 수익이 됩니다.
• 주가가 강하게 오를 경우(예: 9만, 10만), 일반 주식 투자라면 이익이 커지겠지만, 커버드콜 ETF는 옵션 행사로 인해 주가 상승의 추가 이익은 누리지 못하고, 옵션 프리미엄만 받게 됩니다.
• 주가가 하락할 때는 옵션 프리미엄이 하락분을 일부만 메우고, 나머지는 손실로 반영됩니다.
• 이런 구조 때문에 대체로 정기적으로 옵션 프리미엄(월 기준 연 10~15%)을 얻는 대신, 급등장에서는 수익에 한계가 있고, 하락장에서는 일부만 방어가 됩니다.

커버드콜 ETF는 위의 구조에 따라 다양한 시나리오에서 수익이 제한 또는 하방 방어가 있지만, 꾸준한 월 분배금(월배당) 구조를 통해 안정적 현금흐름을 노리는 투자자에게 적합하다는 특징이 있습니다.